વર્તમાન કારોબારી સેશનમાં ઝેપટો દ્વારા દાખલ કરાયેલા નવા DRHP બાદ ક્વિક કોમર્સ ઉદ્યોગમાં ચર્ચાનો માહોલ યથાવત રહ્યો છે. કંપનીના દસ મિનિટ ડિલિવરી મોડેલની ટકાઉ ક્ષમતા અંગે રોકાણકારો વચ્ચે સાવચેતીનો માહોલ જોવા મળી રહ્યો છે.
કંપની વિશે :
ઝેપટો ભારતમાં ક્વિક કોમર્સ ક્ષેત્રના અગ્રણી ખેલાડીઓમાં ગણાય છે. હાલમાં કંપની ૧,૧૩૯ ડાર્ક સ્ટોર અને ૭૫ વેરહાઉસ મારફતે ૪૭.૯૭ મિલિયન વાર્ષિક ટ્રાન્ઝેક્ટિંગ યુઝર્સને સેવા આપે છે. IPOમાં કંપની દ્વારા રૂ. ૮૦,૧૦૦ મિલિયન સુધીના ફ્રેશ ઈશ્યુ અને ઓફર ફોર સેલ લાવવામાં આવશે. SEBI સમક્ષ દાખલ DRHP મુજબ કંપનીએ ૬૪૦ મિલિયનથી વધુ ઓર્ડર પ્રોસેસ કર્યા છે.
બજારના મુખ્ય પરિબળો :
ક્વિક કોમર્સ માર્કેટ ૨૦૨૨ના ૧.૬ અબજ ડોલરથી વધીને ૨૦૨૫માં અંદાજે ૧૧.૩ અબજ ડોલર થયો છે અને ૨૦૩૦ સુધી ૬૦–૮૩ અબજ ડોલર સુધી વધવાની શક્યતા છે. આ ઉછાળો રોકાણકારોની રસદારી વધારી રહ્યો છે, પરંતુ પ્રોફિટ બુકિંગ અને ખર્ચ સંરચના અંગે સાવચેતીનો માહોલ પણ ઊભો રહ્યો છે.
ઓર્ડર ડેન્સિટી સૌથી મહત્વનું પરિમાણ ગણાય છે. નોમુરા મુજબ જેફ્ટોનું પ્રતિ ડાર્ક સ્ટોર દીઠ દૈનિક ઓર્ડર આશરે ૨,૧૪૦ છે, જે બ્લિન્કિટ કરતા ૬૦% અને ઈન્સ્ટામાર્ટ કરતા ૧૦૦% વધારે છે. તેમ છતાં ઔસત ઓર્ડર વેલ્યુ રૂ. ૩૮૭ પર યથાવત છે, જ્યારે સ્પર્ધકોમાં મર્યાદિત ઉછાળો જોવા મળે છે.
નાણાકીય પરિણામો :
EBITDA મોરચે જેફ્ટો હજુ પણ મોટા ઘટાડા સાથે ચાલી રહ્યું છે. FY26ના Q4માં કંપનીને રૂ. ૧૨.૫ બિલિયનનું EBITDA ઘટાડો નોંધાયો છે, જ્યારે બ્લિન્કિટે મજબૂત પોઝિટીવ EBITDA દર્શાવ્યું છે. FY26 દરમિયાન કુલ EBITDA ઘટાડો રૂ. ૫૦.૪ બિલિયન સુધી પહોંચ્યો છે.
કંપનીની DRHPમાં સ્પષ્ટ છે કે ફ્રી કેશ ફ્લો હજી નકારાત્મક છે અને પોઝિટીવ પ્રવાહ મેળવવા માટે ઓર્ડર ડેન્સિટી અને ઓપરેશનલ કાર્યક્ષમતામાં વધુ મજબૂતી લાવવી પડશે.
સેક્ટર દૃષ્ટિકોણ :
ક્વિક કોમર્સ સેગમેન્ટમાં હાલ આક્રમક સ્પર્ધા જોવા મળી રહી છે. એમેઝોન અને ફ્લિપકાર્ટે પણ ડાર્ક સ્ટોર મોડેલમાં ઝડપી પ્રવેશ કરીને વોલેટિલિટી વધારી છે. આવી સ્પર્ધામાં ઉછાળે નફારૂપી વેચવાલી જોવા મળી છે, જ્યારે મોટા રોકાણકારો ઘટાડે તબક્કાવાર ખરીદી દ્વારા પોઝિશન જાળવી રહ્યા છે.
જેફ્ટો દ્વારા FY27 થી FY30 દરમિયાન ૧,૯૦૪ નવા ડાર્ક સ્ટોર ખોલવાની યોજના જાહેર કરવામાં આવી છે, જેના કારણે ખર્ચના દબાણમાં વધારો થવાની સંભાવના નકારી શકાય નહીં.
ટેકનિકલ દૃષ્ટિકોણ :
IPO પહેલા આવેલ અપડેટ મુજબ બજારમાં હળવો બેરિશ બાયસ છે, કારણ કે કંપની EBITDA ઘટાડો ઘટાડવામાં હજી પૂરતી સફળતા દર્શાવી નથી. ટેકનિકલ ચાર્ટ મુજબ રોકાણકારો માટે સાવચેતીનો માહોલ છે, અને રેઝિસ્ટન્સ IPO પ્રાઈસ બેન્ડની આસપાસ રહેવાની શક્યતા છે.
ભાવિ દિશા :
આગામી દિવસોમાં IPO અંગે રોકાણકારોનો ફોકસ કેશ ફ્લો વિઝિબિલિટી, ઓર્ડર ડેન્સિટીમાં મજબૂત પ્રવાહ અને એડવર્ટાઈઝિંગ રેવન્યુમાં ઉછાળો ઉપર રહેશે. જાહેર બજારમાં સ્પર્ધા અને ખર્ચના દબાણને ધ્યાનમાં રાખી વિશ્લેષકો હાલ રેન્જ બાઉન્ડ ભાવના સાથે સાવચેતીની સલાહ આપી રહ્યા છે.
